Torchmark Corporation Earnings Call Nuggets: struttura del co-CEO, tasso di sconto
Di mercoledì, Torchmark Corporation (NYSE: TMK) ha riportato i suoi guadagni del primo trimestre e ha discusso i seguenti argomenti nella sua teleconferenza sugli utili. Guarda.
Struttura del co-CEO
Jimmy Bhullar - JPMorgan: avevo un paio di domande. Innanzitutto, Mark, forse puoi discutere la logica della struttura del Co-CEO e poi una volta che non sei il Presidente, dovremmo aspettarci che il ruolo di CEO e Presidente sia con una persona o sarebbe diviso? E poi per quanto riguarda gli affari, solo a Liberty National, i margini sono effettivamente migliorati costantemente, erano del 24,5%, penso, questo trimestre, il 22,9% nel primo trimestre dello scorso anno, sembra che i livelli di spesa siano diminuiti, ma quali sono le tue aspettative per i margini Là?
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Mark S. McAndrew - Presidente e CEO: prima di tutto sul CO-CEO, ancora una volta devi capire che Gary, Larry e io abbiamo davvero lavorato a stretto contatto per tutta la nostra carriera. Anche negli ultimi sette anni - quando sono stato CEO, noi tre ci siamo davvero consultati su ogni decisione significativa presa in questa azienda, raggiungiamo sempre il consenso. Credo che questo sia uno di quei casi in cui loro due insieme perché hanno set di abilità molto complementari, saranno migliori di uno che sarebbe individualmente. Quindi mi sento molto a mio agio e questa particolare situazione con queste due persone, è la cosa migliore per Torchmark e ha più senso in questa situazione. Per quanto riguarda Liberty National, sì, i margini sono migliorati. Mi aspetto che rimarranno all'incirca allo stesso livello, almeno per il saldo di quest'anno, Jimmy, da qualche parte in quella fascia dal 24% al 25%, questo è ciò che abbiamo ipotizzato nella nostra guida.
Jimmy Bhullar - JPMorgan: Solo commenti sul presidente e CEO?
Mark S. McAndrew - Presidente e CEO: Ancora una volta, rimarrò almeno il 13 giugno. In effetti, intendo almeno terminare il mio mandato, che sarà il 14 aprile, oltre a quello, non lo è davvero. Non è stato deciso a questo punto. Quindi, questo è qualcosa di cui continueremo a discutere.
Jimmy Bhullar - JPMorgan: Buona fortuna per la transizione.
Mark S. McAndrew - Presidente e CEO: Grazie.
Tasso di sconto
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: Immagino una domanda solo per Gary. Quando hai fatto il commento sull'abbassare il tasso di sconto al 4,75% e poi aumentarlo fino al 6,5% in sette anni, se hai deciso di mantenerlo al 4,75%, quale impatto avrebbe se pensiamo al bilancio o il conto economico?
Gary L. Coleman - EVP e CFO: Ci sarebbero riserve leggermente più alte di quanto si dica se fossimo al - saremmo al 5,75% per le emissioni del 2011, ma penso che cosa - maggiore sarà l'impatto che vedresti sui rendiconti finanziari se lo abbiamo mantenuto nel tempo. In questo momento, il tasso di sconto medio ponderato è di circa 5,6%, se lo mantenessimo a - abbiamo usato il 4,75% per gli anni successivi, vedresti che il tasso scende, ma ricorda che questo si applica solo ai numeri del 2012, quindi ci vuole un mentre per quel tasso scendere, ma se si continua al 4,75% per diversi anni, ad un certo punto inizierebbe a muoversi dal 6,6% verso il basso verso il 4,75%.
Mark S. McAndrew - Presidente e CEO: Chris, sottolineerò anche che quando abbiamo analizzato prima, ad esempio, il reddito americano, se avessimo abbassato di 100 punti base le nostre ipotesi sui tassi di interesse e le avessimo mantenute inferiori di 100 punti base per tutta la vita del business, occorrerebbe un adeguamento del tasso dal 2% al 3% per mantenere la nostra redditività. Ancora una volta, abbiamo fatto passare il 1 ° gennaio di quest'anno, un aumento del tasso del 5% su American Income, così come la maggior parte dei prodotti a Globe Life, quindi anche se avremo un impatto negativo sul nostro reddito da investimenti in eccesso, anche questo sarà compensato da maggiori margini di sottoscrizione in futuro per effetto degli aumenti dei tassi.
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Christopher Giovanni - Goldman Sachs: Quindi, è qui che stavo andando dopo. Quindi, a questo punto non c'è una reale necessità di aggiustare ulteriormente i prezzi, hai ottenuto ciò di cui avevi bisogno che pensi attualmente in American Income?
Gary L. Coleman - EVP e CFO: No, anche se dovessimo andare al 4,75% e sostenere che gli aggiustamenti dei tassi che abbiamo applicato sono più che adeguati per mantenere la nostra redditività.
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: In termini di investment grade inferiore. Immagino che i secchi NAIC di classe 3 e 4 sembrassero aumentati un po 'in sequenza qui. Puoi parlare un po 'di cosa lo ha spinto?
Gary L. Coleman - EVP e CFO: La maggior parte di ciò si è verificato nelle (covenants bancari) che abbiamo e credo che Moody's ci abbia declassato di una tacca, il che non li avrebbe spinti normalmente nella categoria inferiore a investment grade, ma al di sotto del nuove regole che sono state approvate lo scorso anno per quanto riguarda i titoli di tipo ibrido, quel downgrade di un livello in base a quelle nuove regole li ha spostati in una classe che va nella classe SVO per le obbligazioni di basso livello di investimento, ma è un elemento un po 'insolito, ma la qualità di questi legami non sono compromessi e misurati. È un dato di fatto, solo su base normale, solo su una classificazione standard, non sono obbligazioni inferiori a investment grade, sono semplicemente come le classifica SVO.
Christopher Giovanni - Goldman Sachs: Quindi solo per ultimo sulla successione, in primo luogo immagino, c'è un'età pensionabile obbligatoria in termini di essere un dirigente all'interno di Torchmark? Infine, non sapevo se Gary o Larry potessero commentare, potrebbe essere un po 'prematuro ma un po' in termini di visione strategica se pensano che ci saranno cambiamenti materiali, che si tratti delle attività operative o stiamo pensando alla distribuzione del capitale?
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Mark S. McAndrew - Presidente e CEO: ne prenderò la prima parte, Gary, e poi te lo lascerò. Penso che l'unica posizione nella Società che abbia un'età pensionabile obbligatoria oggi sia quella dell'amministratore delegato, che attualmente è fissata a 65 anni, ma è sempre attraverso l'azione del Consiglio che potrebbe essere modificata in futuro, ma in questo momento c'è un pensionamento obbligatorio per l'amministratore delegato a 65 anni.
Gary L. Coleman - EVP e CFO: Non cerco grandi cambiamenti nel nostro modello di business. Larry è stato coinvolto in questa azienda per molti anni, come ha detto Mark. Ci prendiamo cura dei credenti fermi nel modello. Penso che ci saranno cambiamenti con il cambiamento del nostro mercato assicurativo e anche con il cambiamento dei mercati finanziari. Ci adatteremo proprio come abbiamo fatto negli anni. Quindi, penso che ci saranno cambiamenti, ma non credo che vedrai cambiamenti importanti nei fondamenti del modo in cui gestiamo l'azienda.
Larry M. Hutchison - EVP e General Counsel: Come ha detto Gary, sono d'accordo con questo. Il nostro obiettivo immediato è quello di avere una transizione senza soluzione di continuità e di continuare il tipo di crescita che abbiamo sperimentato nel 2011 e nel 2012.
