Dovresti comprare Berkshire Hathaway?
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Da allora Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) ha acquistato Burlington Northern Santa Fe, le azioni 'B' sono state alla portata del tuo tipico investitore al dettaglio. Dopo un frazionamento azionario di 50: 1, un titolo di $ 3.500 / azione è diventato un titolo di $ 70 / azione che ora viene scambiato a $ 127 / azione. Ma ora che l'investitore al dettaglio medio ha un facile accesso a Berkshire Hathaway, dovresti comprarlo?
Berkshire Hathaway è una delle più grandi aziende del mondo con una capitalizzazione di mercato di 311 miliardi di dollari. È un conglomerato gestito da Warren Buffett e dal suo partner Charlie Munger. La squadra è considerata una delle migliori nell'investire nella storia. Buffett ha fatto fortuna seguendo uno stile di investimento altamente disciplinato, ma sorprendentemente 'folksy', che vanta principi come:
- Regola n. 1: non perdere denaro. Regola n. 2: non dimenticare la regola n. 1.
- Sii avido quando gli altri hanno paura e sii timoroso quando gli altri sono avidi.
- È meglio acquistare un'azienda meravigliosa a un prezzo equo che un'azienda equa a un prezzo meraviglioso.
- Rimani all'interno della tua cerchia di competenze (ad esempio, acquista aziende che conosci).
Anche se questo è un consiglio che sembra abbastanza semplice, resta il fatto che la performance di Buffett è stata impareggiabile. Con questo in mente, ha senso 'piggy back' Buffett e semplicemente acquistare azioni di Berkshire Hathaway. Ci sono anche altri motivi. Innanzitutto, Berkshire Hathaway ha accesso a capitali estremamente economici. L'azienda può prendere in prestito denaro a buon mercato e sfruttarlo per investirlo. La maggior parte degli investitori non ha quel lusso.
In secondo luogo, Berkshire Hathaway può concludere accordi che la maggior parte degli investitori non può fare. Considera l'accordo che Berkshire Hathaway ha fatto quando Banca d'America (NYSE: BAC) era in difficoltà nel 2011. Buffett è riuscita a garantire un rendimento del 10% sulle azioni privilegiate. È stato anche in grado di acquisire warrant, che aumentano di valore con l'apprezzamento del prezzo delle azioni di Bank of America. Anche se le azioni non apprezzano, ha pagato solo le azioni privilegiate. La Bank of America non stava solo raccogliendo capitali. Stava comprando il voto di fiducia di Buffett.
In terzo luogo, quando Berkshire Hathaway annuncia una posizione, le azioni di solito aumentano di alcuni punti percentuali, il che rende più difficile fare bene quanto la società. In quarto luogo, Berkshire Hathaway possiede attività che non possono essere replicate. Alcuni esempi includono:
- Geico, una delle più grandi compagnie di assicurazioni automobilistiche del mondo.
- Burlington Northern Santa Fe, che fa parte di un effettivo duopolio con Union Pacific (NYSE: UNP) nel settore del trasporto ferroviario nella parte occidentale degli Stati Uniti.
- Heinz, che è uno dei marchi di condimenti più popolari al mondo.
In quinto luogo, Berkshire Hathaway può trasferire i profitti guadagnati da un'azienda in un'altra attività che ne ha bisogno esentasse. Non puoi farlo nel tuo portafoglio.
Tuttavia, ci sono anche ragioni per essere titubanti. Innanzitutto, Warren Buffett ha 83 anni. Non si sa per quanto tempo ancora sarà in grado di gestire Berkshire Hathaway. Può morire o scegliere di ritirarsi prima che le sue facoltà diminuiscano. Quando ciò accadrà, le azioni diminuiranno e potrebbero diminuire molto. Se scende al valore contabile, diminuirebbe di un terzo.
In secondo luogo, Buffett non è infallibile. Penso che abbia preso alcune decisioni aziendali discutibili. Ad esempio, non sono d'accordo con la sua posizione in IBM (NYSE: IBM), che ha visto un calo dei ricavi e dei profitti. Il management ha utilizzato il proprio capitale per riacquistare azioni in modo aggressivo a prezzi record, nonostante il fatto che questo capitale avrebbe potuto essere utilizzato per espandersi.
In terzo luogo, date le dimensioni di Berkshire Hathaway, la società è limitata nelle mosse di mercato che può fare. Un singolo investitore o una società più piccola con un modello di business simile può fare un investimento rivoluzionario in una società con una capitalizzazione di mercato di $ 500 milioni. Ma con una valutazione di 312 miliardi di dollari, Berkshire Hathaway non può farlo.
In quarto luogo, Buffett ha alcune regole che sembrano troppo rigide come 'non comprare oro o titoli tecnologici'. L'oro ha sovraperformato Berkshire Hathaway negli ultimi 10 anni e dall'inizio del secolo, e ci sono titoli tecnologici che hanno drasticamente sovraperformato Berkshire Hathaway. Tali regole potrebbero avere senso dal punto di vista di Buffett, ma le vedo come restrittive.
Dati tutti questi punti, Berkshire Hathaway è intrigante. Ma allo stesso tempo, penso che preferirei scegliere alcuni degli investimenti di Buffett piuttosto che acquistare il buono con il cattivo.
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