LPL Investment Holdings, Inc. Guadagni Call Nuggets: Attività di consulenza, rapporto di pagamento
Di lunedi, LPL Investment Holdings, Inc. (NASDAQ: LPLA) ha riportato i suoi guadagni del primo trimestre e ha discusso i seguenti argomenti nella sua teleconferenza sugli utili. Ecco cosa hanno condiviso i dirigenti.
Attività di consulenza
Kenneth Worthington - JPMorgan: Domande di coppia. Innanzitutto, il tuo mix continua ad evolversi e ci sono un paio di dinamiche diverse in corso. Sembra che l'attività stia migrando verso risorse più basate su consulenti, il che è positivo per i tuoi margini lordi, ma in questo trimestre hai anche menzionato che i broker con maggiore produzione stanno crescendo più rapidamente. Ottengono pagamenti più elevati che portano a margini lordi inferiori. Quindi, mentre guardi fuori, quale tendenza pensi domina o si compensano a vicenda nel tempo?
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Uno sguardo più da vicino: Cheat Sheet sugli utili di LPL Investment Holdings >>
Mark S. Casady - Presidente e CEO: questo è Mark Casady. Tenderanno ad avere - gli straordinari vedrai che gli asset di consulenza tenderanno ad essere la cosa a cui si rivolgeranno sempre più consulenti. È solo un processo relativamente basso, un processo breve come lo chiamiamo noi, perché hai così tanti nuovi consulenti che si uniscono a noi in un dato anno, Ken, che in genere sono basati su commissioni, quindi ci addestriamo per utilizzare le piattaforme di consulenza e vanno da lì. Quindi, ti ricordi che quel passaggio misto tra consulenza e commissione, se si spostasse di un punto in un anno, sarebbe abbastanza significativo in termini di quel tipo di movimento. Le filiali di grandi dimensioni stanno sicuramente godendo di un tasso di crescita più rapido in questo momento, ma è proprio adesso, ed è un po 'difficile dire se diventerà una tendenza che rimane per molti altri trimestri o se è solo un fenomeno del primo trimestre di quest'anno. La nostra esperienza è che nel tempo tutti i rami crescono in genere più o meno a un ritmo abbastanza programmato. Quelle più grandi sono sempre cresciute un po 'più velocemente di quelle più piccole, in parte perché sono tipicamente più vicine alle grandi aree urbane o anche nelle aree urbane dove queste hanno solo un profilo di crescita più dinamico. Quindi, mentre continueremo a vedere i rami grandi crescere un po 'più velocemente, direi sicuramente che nel primo trimestre sono cresciuti significativamente più velocemente di quanto non abbiano fatto i rami più piccoli, il che è un fenomeno nuovo per noi e non penso che sia probabilmente sostenibile su più trimestri.
Kenneth Worthington - JPMorgan: Allora, forse parliamo della natura della produzione di questo trimestre. Se pensi alle azioni e ai fondi comuni di investimento rispetto alle assicurazioni e ad altri prodotti di protezione, come è apparso quel mix in questo trimestre rispetto a come appariva forse l'anno scorso o negli anni precedenti? Sembra che i prodotti di protezione continuino a vendere molto bene in tutto il settore, e voglio vedere se quella dinamica è stata un caso simile per voi ragazzi?
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Mark S. Casady - Presidente e CEO: Penso che sia una buona dichiarazione generale. Non c'è dubbio che in particolare i consumatori a reddito medio sono alla ricerca di investimenti protetti di vari tipi; rendite variabili essendo la risposta più ovvia per loro al fine di ottenere opportunità al rialzo, ma disposti a pagare un certo costo per la protezione dal ribasso, e sappiamo che abbiamo visto quella domanda dalla rottura del mercato del 2008, 2009, e continua. Se guardo trimestre su trimestre, dal quarto trimestre al primo trimestre, le vendite di rendite sono aumentate di circa - appena sotto - circa del 6%, scusatemi, ma anche i fondi comuni di investimento sono aumentati in modo significativo trimestre su trimestre, il che è positivo vedi e questo è davvero il miglioramento delle vendite nello stesso negozio che Robert ha menzionato nelle sue osservazioni. E poi abbiamo visto il business diretto, che in genere è dove trovi prodotti che ottengono un rendimento migliore per i consumatori. Va bene un quarto su quarto; questo avrebbe sicuramente senso per noi. E la cara vecchia assicurazione fissa, le vendite di assicurazioni sulla vita sono aumentate di circa il 10% su base trimestrale, il che è ancora un buon segno per quanto riguarda la pianificazione finanziaria e le attività più ampie per i consumatori. Quindi, per me un quarto su un quarto, sembra che tu abbia una popolazione che si sta riprendendo piacevolmente come abbiamo menzionato nelle nostre osservazioni e, come dici tu, un po 'più di piega verso i prodotti protetti sotto forma di rendite, ma Non direi una crescita eccessivamente grande lì contro, diciamo, solo il reimpegno negli investimenti in fondi comuni di investimento. Ma guarda, anno dopo anno hai un cambio di mix davvero interessante in cui le rendite fisse continuano a diminuire in modo abbastanza significativo e vedi che gli investimenti diretti sono aumentati in modo significativo, vedi assicurazioni fisse, assicurazioni sulla vita in aumento in modo significativo e in realtà sono in calo anno -oltre l'anno. Quello che mi sta dicendo è che hai un cambiamento di mix in corso; non insolito, le rendite fisse sono davvero legate ai tassi, e poiché i tassi sono scesi sempre più bassi, le compagnie di assicurazione hanno cambiato le loro tariffe disponibili sulle rendite fisse e successivamente i consumatori le acquistano. Penso che il motivo per cui lo indico sia solo per dimostrarti che abbiamo turni di mix piuttosto significativi all'interno, diciamo, della linea di commissione e in realtà ce lo consente: il nostro modello e il modo in cui funziona la nostra griglia ci consente di assorbire davvero quei turni di mix senza qualsiasi problema al nostro margine lordo o alla redditività.
Rapporto di pagamento
Christopher Shutler - William Blair: Quindi hai parlato di elevate aspettative per l'aggiunta di nuovi consulenti nei prossimi trimestri. So che hai menzionato la forza in tutti i canali, ma c'è forse un'area in particolare in cui stai assistendo a una crescita più robusta in cantiere rispetto ad alcune delle altre, e quindi forse aiutaci a capire se puoi dare più granularità intorno al pagamento ratio e come dovrebbe evolversi nel corso dell'anno?
Mark S. Casady - Presidente e CEO: Sì, quindi consentitemi di iniziare con i consulenti e Robert può parlare del rapporto di pagamento. Quello che stiamo vedendo è fondamentalmente che le wirehouse in particolare stanno attraversando quella fase del denaro che hanno dato nella primavera del 2009 che sta davvero maturando. Quindi, stiamo assistendo a una grande ripresa nella nostra pipeline per le persone che sono impiegate presso le wirehouse, il che è un buon segno. Quindi, tra le aziende indipendenti, vediamo pratiche più grandi che esprimono davvero interesse per il movimento, che è un fenomeno nuovo; non l'abbiamo mai visto prima, e quindi stiamo vedendo filiali relativamente più grandi che vogliono esplorare in questa fase e, si spera, trasferirsi in una fase futura dal broker-dealer lì e oggi con una pratica indipendente già esistente. La cosa bella di questo dalla nostra esperienza è che quelle pratiche tendono a crescere bene una volta che sono qui, e pensiamo solo che siano tutti buoni segnali che dovremmo vedere una maggiore attività relativa al reclutamento.
Robert J. Moore - CFO e Tesoriere: Dal punto di vista del rapporto di pagamento, come alludeva Mark nella risposta alla domanda di Ken con i consulenti più grandi produttori che crescevano essenzialmente a un ritmo più veloce, ne abbiamo visto la prova nel livello di bonus basato sulla produzione per il primo trimestre a livelli elevati rispetto a dove era un anno fa. Quindi, penso che la mitigazione di ciò mentre procediamo da qui in termini di tasso di crescita, ovviamente, il rapporto di pagamento complessivo continua ad aumentare nel corso dell'anno, culminando nel punto più alto del quarto trimestre, ma il tasso di cambiamento dovrebbe iniziare a decelerare durante il resto dell'anno.
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Christopher Shutler - William Blair: E gli altri dettagli che potreste fornire sulla negoziazione di alcuni contratti ICA? So che hai menzionato alcune cose nel comunicato stampa, ma hai iniziato a rinegoziare alcuni dei tuoi contratti più grandi o forse solo come ti senti riguardo alle opportunità in termini di quegli accordi?
Robert J. Moore - CFO e Tesoriere: Quindi non forniamo informazioni specifiche sui contratti, perché questo è davvero importante per noi da una prospettiva competitiva, quindi cerchiamo di essere il più trasparenti possibile nel darvi il nostro approccio e la caratterizzazione di come gestiamo il programma. Quindi pensalo come un approccio di portafoglio in cui hai un ampio livello aggregato di saldi, se vuoi, e stai distribuendo quelle oltre 15 relazioni di controparte, alcune delle quali sono basate sui tassi correnti e quindi orientate alla liquidità giornaliera e alcune delle quali tu sono - a causa della relativa stabilità del nostro programma e della nostra conoscenza dei livelli fondamentali di essenzialmente depositi, siamo in grado di uscire e su una base di controparte fattore che nel modo in cui lo strutturiamo, ovvero livelli minimi di saldo, (tenore) in termini di tempo per la permanenza di quella serie di depositi che, ovviamente, ne aumenta il valore, e questa è davvero la cosa chiave da capire sul modo in cui siamo in grado di guardare ad alcune di queste relazioni sottostanti, alcune delle quali sono grandi e lo fanno processo di estensione di tali scadenze e di reimpostazione dei tassi per riflettere il differenziale nei mercati odierni rispetto a quando sono stati originariamente stabiliti, ma la compressione non è così drammatica come si potrebbe pensare b in base al nostro spread medio, perché essenzialmente prestiamo a lungo a tali controparti. Quindi, continueremo a gestirlo come un approccio di portafoglio e esamineremo le condizioni. Abbiamo fornito il programma che mostra la sensibilità ai tassi di interesse nel nostro deposito per - aggiornato per i nuovi contratti rinegoziati, e penso che vedrai che in quei primi due gruppi da zero punti base a 25 punti base e 26 punti base a 125 punti base punti, diminuzione molto modesta, ma in quell'ultimo gruppo di 126 punti base a 250 punti base, in realtà si vede un aumento abbastanza grande della sensibilità in termini di vantaggio ante imposte, e questo perché quei determinati contratti avevano rapporti inversi; in altre parole, hanno pagato tassi più alti a tassi di interesse bassi, e poi quando i tassi sono aumentati, quello spread si è compresso e quell'aspetto di quei contratti è stato rinegoziato. Quindi, tutto sommato, ci sentiamo abbastanza bene riguardo al posizionamento del programma. Come tutti sapete, non consuma capitale. Non siamo una banca. Ci consente su una base molto competitiva di fornire rendimenti interessanti per noi e rendimenti molto competitivi per l'investitore finale.
