Carriera Di Denaro

Il buon vecchio WD-40 è ancora competitivo?

Fonte: Thinkstock

Ah, il buon vecchio Azienda WD-40 (NASDAQ: WDFC). Questa è un'azienda che produce prodotti con cui molti di noi hanno familiarità. Per me, mi riporta alla mia infanzia, dove ricordo che mio nonno diceva cose come: 'Oh, quel chiavistello è bloccato? Mettici sopra un po 'di WD-40 'e,' Quella catena della bici sembra arrugginita, colpiscilo con un po' di WD, Christopher. ' Purtroppo, il titolo è stato gratificante per gli azionisti, tornando al 58% negli ultimi due anni. Ma dopo un rapporto sugli utili poco brillante, WD-40 è uno stock in cui entrare?

Per rispondere a questa domanda, dobbiamo capire cosa fa l'azienda. La maggior parte ha familiarità con il prodotto antiruggine di punta a cui ho accennato sopra con i miei ricordi d'infanzia. Per coloro che non sanno molto altro sull'azienda, fornisce prodotti per la manutenzione multiuso con il marchio WD-40 per uso domestico, marittimo, automobilistico, edile, riparazioni, articoli sportivi, giardinaggio e varie applicazioni industriali. Ciò include olio antigoccia multiuso e lubrificante spray e altri prodotti di manutenzione speciali con il marchio 3-IN-ONE per applicazioni domestiche, fabbri, HVAC, marine, agricoltura, edilizia e produzione di gioielli. Produce anche prodotti di manutenzione speciale e di qualità industriale che includono lubrificanti, penetranti, sgrassanti e detergenti con il marchio Blue Works per varie applicazioni industriali.

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Ma questo non è tutto. L'azienda fornisce anche prodotti speciali per la risoluzione dei problemi, che comprendono liquidi penetranti, spray siliconici resistenti all'acqua, inibitori di corrosione e prodotti per la rimozione della ruggine con il nome WD-40 Specialist, nonché prodotti per la manutenzione di biciclette che includono lubrificanti per catene umidi e asciutti, sgrassanti per impieghi gravosi, lava bici schiumogena e protettori del telaio con il nome WD-40 Bike .. Inoltre, offre prodotti per la pulizia e la cura della casa, come smacchiatori di muffa liquidi e detergenti automatici per wc con il marchio X-14, detergenti automatici per wc con il marchio X-14 2000 Deodoranti a marchio Flushes, per ambienti e tappeti sotto forma di polvere, schiuma aerosol e spray a spruzzo con il marchio Carpet Fresh. Infine offre smacchiatori aerosol per tappeti e eliminatori di macchie e odori di moquette con trigger liquidi con i marchi Spot Shot e 1001.

Gran parte della concorrenza di WD-40 proviene dal DOW Chemical Co. (NYSE: DOW) e E.I. du Pont Nemours and Co. (NYSE: DD). Un altro da sapere è il Church e Dwight Co. (NYSE: CHD). Se possiedi uno di questi concorrenti, probabilmente vorrai conoscere WD-40. Mentre DOW Chemical ed E.I. du Pont Nemours e la compagnia hanno ciascuno modelli di business simili a WD-40, hanno anche differenze uniche. Forse l'unica cosa importante da notare è che DOW Chemical scambia 13 volte i guadagni, E.I. du Pont Nemours e compagnia a 20 volte i guadagni, Church e Dwight a 24 volte i guadagni e WD-40 commercia a 26 volte i guadagni. Tuttavia, non credo che WD-40, nonostante il mio amore per i prodotti, meriti questo multiplo premium. Vedo il titolo in calo poiché il trimestre è stato piuttosto debole.

Le vendite nette totali per il terzo trimestre sono state di 95,7 milioni di dollari, con un aumento del 3 percento rispetto al trimestre fiscale dell'anno precedente. Le vendite nette totali dall'inizio dell'anno sono state di 285,4 milioni di dollari, con un aumento del 4% rispetto al periodo fiscale dell'anno precedente. Una cosa da notare è che le variazioni dei tassi di cambio delle valute estere hanno avuto un impatto favorevole sulle vendite sia per il trimestre in corso che dall'inizio dell'anno. Su base valutaria costante, le vendite nette totali sono state di 93,2 milioni di dollari per il terzo trimestre e di 283,8 milioni di dollari dall'inizio dell'anno.

Ciò che conta per molti è il reddito netto. L'utile netto del terzo trimestre è stato di 10,4 milioni di dollari, con un aumento dell'1% rispetto al trimestre fiscale dell'anno precedente. L'utile netto da inizio anno è stato di 32,2 milioni di dollari, con un aumento del 2% rispetto al periodo fiscale dell'anno precedente. Ciò ha portato a un utile diluito per azione di $ 0,69 nel terzo trimestre, rispetto a $ 0,66 per azione del trimestre fiscale dell'anno precedente. L'utile diluito per azione dall'inizio dell'anno è stato di $ 2,10 rispetto ai $ 2,01 del periodo fiscale dell'anno precedente. L'ulteriore margine lordo è stato del 51,4% nel terzo trimestre rispetto al 51,3% del trimestre fiscale dell'anno precedente. Da inizio anno, il margine lordo è stato del 51,6%, rispetto al 50,8% del periodo fiscale dell'anno precedente.

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Una bandiera rossa è che le spese di vendita, generali e amministrative sono aumentate. Sono aumentati del 5% nel terzo trimestre a $ 26,9 milioni e sono aumentati del 7% da inizio anno a $ 80,2 milioni rispetto ai periodi dell'anno fiscale precedente. Ciò potrebbe essere spiegato da più pubblicità e, tuttavia, le spese di pubblicità e promozione delle vendite sono diminuite del 3% nel terzo trimestre a 6,5 milioni di dollari rispetto all'anno precedente. Tutto sommato, con un multiplo premium, WD-40 ha un prezzo molto più forte di questo. Ecco cosa ha detto Garry Ridge, presidente e amministratore delegato dell'azienda WD-40:

“Siamo soddisfatti dei solidi progressi che abbiamo fatto durante l'anno e restiamo fiduciosi che le nostre iniziative strategiche siano ben posizionate per portarci nel futuro. Sebbene continuiamo a vedere fluttuazioni in alcuni mercati trimestre per trimestre, i nostri piani di crescita a lungo termine rimangono stabili e continuiamo a mantenere le nostre aspettative '.

Quindi quali sono queste aspettative? Beh, non sono stellari. WD-40 ha guidato a metà della sua guida originale per il guadagno e prevede che le vendite saranno al di sotto della guida precedente. Si prevede che la crescita delle vendite nette sarà compresa tra il 3 e il 5%, con un fatturato netto compreso tra 380 e 387 milioni di dollari. Questa è una grande delusione perché la strada si aspettava circa $ 400 milioni. Il margine lordo per l'intero anno dovrebbe essere vicino al 51,5%, il che è positivo ma manca di espansione. Spese di pubblicità e promozione previste dal 6,0% al 7,0% delle vendite nette, il che danneggia l'utile netto. L'utile netto dovrebbe essere compreso tra $ 41 milioni e $ 43 milioni. Aspettatevi un utile diluito per azione compreso tra $ 2,70 e $ 2,83, proprio nel punto medio della guida.

Per me il calcio è un po 'arrugginito. È troppo costoso e non fornisce risultati per giustificare il multiplo. Il mio sentimento è quello di vendere le azioni e rivisitarle quando la crescita riprende o le azioni scendono a circa $ 58.

Divulgazione: Christopher F. Davis non detiene alcuna posizione in WD-40 o in qualsiasi altro titolo menzionato nell'articolo e non ha intenzione di iniziare una posizione nelle prossime 72 ore. Ha un rating di vendita sul titolo e un obiettivo di prezzo di $ 58.