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Divisione azioni di Google: non male, solo intelligente

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'Non essere malvagio', Google (NASDAQ: GOOG) ha scritto nel suo prospetto S-1 per la sua offerta pubblica iniziale nel 2004. 'Crediamo fermamente che a lungo termine, saremo serviti meglio - come azionisti e in tutti gli altri modi - da una società che fa del bene cose per il mondo anche se rinunciamo ad alcuni guadagni a breve termine. Questo è un aspetto importante della nostra cultura ed è ampiamente condiviso all'interno dell'azienda '.

Questo commento - un impegno, davvero, da parte di Google - è stato recentemente resuscitato dagli osservatori del mercato alla luce di un imminente frazionamento azionario. A partire dal 3 aprile, Google 'creerà una nuova classe di capitale sociale senza diritto di voto, che sarà quotata al NASDAQ. Queste azioni saranno distribuite tramite un dividendo in azioni a tutti gli azionisti esistenti: il proprietario di ogni azione esistente riceverà una nuova quota delle azioni senza diritto di voto, dando agli investitori il doppio del numero di azioni che avevano prima.

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'È effettivamente un frazionamento azionario due per uno, qualcosa che molti dei nostri investitori ci chiedono da tempo. Queste azioni senza diritto di voto saranno disponibili per usi aziendali, come la retribuzione dei dipendenti basata su azioni, che altrimenti potrebbero diluire la nostra struttura di governance '.

Se questa divisione ti sembra un po 'strana, non sei solo. Sia gli investitori che i media sono impazziti con qualsiasi cosa, dalle interpretazioni errate al disaccordo totale con il piano. Ecco perché: la divisione rafforzerà l'autorità di voto dei fondatori Sergey Brin e Larry Page e dell'ex CEO e attuale presidente Eric Schmidt, e le persone non sono d'accordo sul fatto che questa sia una buona cosa.

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Brin, Page e Schmidt detengono da tempo una quota di potere di voto di controllo o quasi di controllo in Google, un lusso concesso loro da un'architettura per azioni a doppia classe. Le tre azioni di Classe B possiedono, che detengono 10 volte il potere di voto delle azioni di classe A, che è ciò che è stato negoziato sui mercati pubblici fino al 3 aprile con il ticker GOOG. Dopo la suddivisione, queste azioni saranno negoziate con il ticker GOOGL, mentre il nuovo titolo di Classe C senza diritto di voto assumerà il ticker GOOG.

I fondatori di Google sono stati attenti a spiegare e sostenere il regime a doppia classe nel 2004, poiché la società si stava preparando a diventare pubblica. 'Stiamo creando una struttura aziendale progettata per la stabilità su orizzonti temporali a lungo termine', hanno scritto Brin e Page in una lettera aperta ai potenziali azionisti nel 2004. 'Investendo in Google, stai facendo una scommessa insolita a lungo termine sul team, soprattutto Sergey e me, e per il nostro approccio innovativo '.

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L'accordo era questo: Google voleva aprire le sue porte a tutti i vantaggi della proprietà pubblica senza mettere a repentaglio l'autorità dei suoi principali presidi - Brin, Page, Schmidt e una manciata di altri dirigenti e amministratori chiave - sulla direzione e la strategia dell'azienda .

“Dopo l'IPO”, ha scritto Page, “Sergey, Eric ed io controlleremo il 37,6% del potere di voto di Google, e il team di gestione esecutiva e gli amministratori come gruppo controlleranno il 61,4% del potere di voto. I nuovi investitori condivideranno pienamente il futuro economico a lungo termine di Google, ma avranno poca capacità di influenzare le sue decisioni strategiche attraverso i loro diritti di voto '.

Il frazionamento azionario, apparentemente, farà poco per cambiare la struttura del potere di Google e servirà principalmente a preservare il potere di voto di coloro che sono attualmente in carica. L'autorità di voto dei presidi di Google è stata diluita in anni di compensi e acquisizioni basati su azioni. Se la leadership dell'azienda non facesse qualcosa, come l'emissione di azioni senza diritto di voto, la loro presa sulla società si allenterebbe gradualmente.

Questo può sembrare un modo un po 'artificioso per i dirigenti di mantenere il controllo dell'azienda, e in un certo senso lo è, ma va bene. Una scommessa su Google è sempre stata una scommessa su Brin, Page e Schmidt. L'hanno sostenuto dall'inizio e finora ha funzionato bene. Il frazionamento azionario è un meccanismo per preservare ciò che ha funzionato per anni in una delle più grandi società tecnologiche e Internet del mondo.