Anteprima degli utili di Carmike Cinemas: analisi approfondita delle scorte
Quello che segue è un estratto da un rapporto compilato da Michael Pachter di Wedbush Securities.
Carmike Cinemas (NASDAQ: CKEC) riporterà i risultati del terzo trimestre: 12 dopo la chiusura del mercato martedì 30 ottobre e ospiterà una teleconferenza alle 14:00 PT (chiamata: 800-736-4610, webcast: www.carmikeinvestors. com).
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Potrebbe esserci un rialzo delle nostre stime per un fatturato di $ 127 milioni e un EPS di $ 0,24. La stima delle entrate di consenso di $ 136 milioni sembra spiegare il fatto che Carmike abbia nuovamente sovraperformato il settore nel terzo trimestre per i prezzi medi dei biglietti più elevati. La nostra stima di EPS è superiore al consenso per EPS di $ 0,19, poiché riteniamo che Carmike possa controllare le sue spese. Inoltre, ci aspettiamo guadagni dalla sua partnership con Screenvision leggermente superiori allo scorso anno, a $ 1,5 milioni per il terzo trimestre.
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Ci aspettiamo costi di noleggio dei film leggermente più alti nel terzo trimestre data una maggiore concentrazione di incassi al botteghino tra i primi dieci film. Stiamo modellando i costi di noleggio dei film del 54,9% nel terzo trimestre, 30 punti base sopra il terzo trimestre: 11.
Carmike ha recentemente rivisto la sua struttura del capitale, offrendole la flessibilità per iniziare ad espandere la sua impronta. Nel secondo trimestre, Carmike ha completato un'offerta secondaria, raccogliendo ≈ $ 56 milioni, venduto $ 210 milioni in titoli garantiti senior e ha aperto una nuova linea di credito revolving da $ 25 milioni. I proventi sono stati utilizzati principalmente per ritirare il suo debito esistente, rafforzando il bilancio della società per posizionarla per la crescita attraverso nuove costruzioni di teatri e piccole acquisizioni, la prima delle quali è prevista per il quarto trimestre.
Carmike acquisirà 251 schermi nel quarto trimestre. Compresi i contratti di locazione di capitale, il debito derivante dalle acquisizioni aumenta di 100,3 milioni di dollari e la società spenderà 19 milioni di dollari in contanti per i 16 teatri, aumentando il valore dell'impresa di 120 milioni di dollari. Non prevediamo spese in conto capitale aggiuntive e prevediamo che le sinergie avranno un impatto positivo sui dati finanziari nel 2013. Dopo gli aggiustamenti, prevediamo un EBITDA rettificato per il 2013 di $ 115 milioni.
Il botteghino del quarto trimestre fino ad oggi sta registrando un aumento del 20%. Taken 2 è stato il successo a sorpresa di ottobre, guadagnando oltre $ 105 milioni nelle prime tre settimane, rispetto a Real Steel dello scorso anno, che ha guadagnato ≈ $ 85 milioni nello stesso periodo. Ci aspettiamo che il finale di Twilight conduca a novembre e Lo Hobbit a guidare le uscite di dicembre. Riteniamo prudente la nostra stima al botteghino del quarto trimestre del 6,2%.
Ribadendo la nostra valutazione OUTPERFORM e l'obiettivo di prezzo di $ 21. Il nostro obiettivo di prezzo riflette un multiplo EV / EBITDA di 5,8x applicato alla nostra stima del 2013, al di sotto dei suoi pari, ma in linea con il suo multiplo storico, più x 7x applicato a 3 milioni di dollari di reddito incrementale che prevediamo nel 2013 di entrate da Screenvision. Riteniamo che il nostro obiettivo di prezzo esista un vantaggio, dato il potenziale per un sostanziale rialzo degli utili qualora i ricavi superassero le aspettative. Carmike è attualmente scambiato a un multiplo di 4,8 volte.
Michael Pachter è un analista di Wedbush Securities.
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