Analista: l'acquisizione di EcoATM di Outerwall aiuterà a far crescere i margini
Fonte: http://www.flickr.com/photos/democonference/
Will Smith giocatore di football valore netto
Quello che segue è un estratto da un rapporto compilato da Michael Pachter di Wedbush Securities.
Prima che il mercato aprisse martedì, Muro esterno (NASDAQ: OUTR) - precedentemente Coinstar - ha annunciato di accettare di acquisire ecoATM per 350 milioni di dollari in contanti. Il prezzo di acquisto include il rimborso di alcuni debiti e costi di transazione. Poiché Outerwall ha già una quota di proprietà del 23% in ecoATM, stimiamo che il pagamento netto in contanti totale sarà di circa 270 milioni di dollari. La transazione dovrebbe concludersi nel terzo trimestre.
Una nuova idea di borsa ogni settimana per meno del costo di uno scambio. Ora più del 50% di sconto durante l'evento di vendita di Wall St. Cheat Sheet Independence Day. CLICCA QUI per saperne di più sui foglietti informativi delle scorte settimanali.Outerwall prevede che ecoATM accrescerà l'EPS nel 2014 e produrrà un rendimento positivo sul capitale investito nei prossimi anni. Riteniamo che Outerwall disponga di liquidità e credito sufficienti per completare la transazione senza richiedere capitale aggiuntivo e riteniamo che il flusso di cassa dell'azienda sia sufficiente per consentirle di chiudere l'anno con il suo bilancio intatto e una liquidità netta positiva.
EcoATM gestisce chioschi self-service che valutano e riacquistano dispositivi elettronici di consumo usati (inclusi telefoni cellulari, tablet e lettori MP3) in cambio di contanti. In una transazione tipica, l'utente posiziona il dispositivo nella stazione di prova ecoATM e il dispositivo viene esaminato. All'utente viene quindi fornito il prezzo più alto che ecoATM può trovare nei mercati secondari mondiali e, se l'utente accetta il prezzo, riceve contanti dal chiosco. La maggior parte dei dispositivi acquistati sono 'pre-venduti', il che significa che ecoATM ha contratti con aggregatori che accettano di acquistare qualsiasi inventario che ecoATM possa attrarre a un prezzo stabilito. Ciò consente a ecoATM di offrire un prezzo equo al consumatore e garantire che genererà un rendimento ragionevole.
Outerwall prevede che l'acquisizione aumenterà la sua esposizione alla crescente domanda mondiale di prodotti e dispositivi mobili ricondizionati. Secondo il comunicato stampa di martedì, 175 milioni di nuovi dispositivi vengono venduti nel mercato domestico dei dispositivi mobili ogni anno, con solo il 20% dei dispositivi usati raccolti e oltre il 50% archiviato o scartato. Outerwall competerà con GameStop (NYSE: GME), che ha generato un fatturato mobile di 184 milioni di dollari per l'anno fiscale terminato a gennaio con un ulteriore 30-40 percento di crescita prevista nel FY: 13 (che implica $ 239 a 258 milioni) con un margine lordo stimato del 30 percento o più .
con chi è sposato kofi kingston?Una nuova idea di borsa ogni settimana per meno del costo di uno scambio. Ora più del 50% di sconto durante l'evento di vendita di Wall St. Cheat Sheet Independence Day. CLICCA QUI per saperne di più sui foglietti informativi delle scorte settimanali.
Stimiamo che ecoATM generi circa $ 100 milioni di vendite da 500 chioschi e che l'azienda abbia il potenziale per raddoppiare nei prossimi due anni e per fornire margini simili ai margini di GameStop. Con 100 milioni di dollari e un margine operativo del 20%, l'attività ecoATM genererebbe circa 12 milioni di dollari di utile netto, ovvero circa 0,40 dollari per azione.
Mercoledì è il primo giorno di negoziazione per Outerwall con il suo nuovo nome e ticker, OUTR, dopo essere stato precedentemente noto come Coinstar. Non siamo incoraggiati dal passaggio a Outerwall, poiché riteniamo che il nuovo nome rafforzi l'intenzione del management di far crescere l'azienda introducendo nuove linee di business. Invece, pensiamo che la maggior parte degli investitori preferisca che la società venda la sua attività di moneta, ritiri tutto il debito, riacquisti azioni convertibili e rinomina l'attività come Redbox.
Le nostre stime rimangono invariate. Sebbene l'acquisizione dovrebbe aumentare nel FY: 14, manteniamo le nostre stime FY: 14 per un fatturato di $ 2,82 miliardi e EPS di $ 6,50 fino a quando la società non fornirà indicazioni o più specifiche sull'impatto finanziario di ecoATM. Stiamo anche mantenendo le nostre stime FY: 13 per un fatturato di $ 2,56 miliardi e un EPS di $ 5,60 rispetto alla guida per un fatturato di $ 2,385 miliardi a $ 2,545 miliardi e EPS da $ 5,05 a $ 5,55.
Mantenere il nostro rating OUTPERFORM e l'obiettivo di prezzo a 12 mesi di $ 78, che riflette un multiplo di ≈ 12x e la nostra stima per l'EPS 2014 di $ 6,50. Si tratta di uno sconto rispetto alla sua valutazione storica per riflettere il recente calo della domanda di locazione, aumentando la concorrenza per Verizon (NYSE: VZ) JV, l'impatto negativo dell'acquisizione dei chioschi NCR fino ad ora, redditività irregolare e sfide tecnologiche a lungo termine. Dopo che la transazione ecoATM si sarà conclusa e avremo una maggiore visibilità, rivisiteremo le nostre stime.
Una nuova idea di borsa ogni settimana per meno del costo di uno scambio. Ora più del 50% di sconto durante l'evento di vendita di Wall St. Cheat Sheet Independence Day. CLICCA QUI per saperne di più sui foglietti informativi delle scorte settimanali.Tesi di investimento: in definitiva, riteniamo che Outerwall sia una storia di valore con solidi ricavi ricorrenti dalla sua attività di noleggio di monete e DVD e prospettive di crescita modeste da estensioni del marchio come lo scambio di carte regalo e la vendita di biglietti. Queste iniziative richiedono un investimento di capitale modesto, un rischio di inventario limitato e sembrano essere estensioni naturali delle attività principali dell'azienda. Le altre nuove iniziative dell'azienda hanno una portata molto più ambiziosa e, sebbene rimaniamo ottimisti riguardo al business del caffè, siamo scettici sul fatto che qualsiasi altra impresa contribuirà in modo significativo ai ricavi nei prossimi anni.
Riteniamo che la gestione di Outerwall sarebbe meglio servita concentrandosi sulla raccolta del flusso di cassa. Una volta che la società sarà in grado di stabilire che le sue attività principali sono stabili e non in declino, riteniamo che gli investitori abbracceranno una modesta espansione in nuove iniziative. Fino ad allora, riteniamo che gli attuali investitori debbano accettare che gli utili della società e la crescita del flusso di cassa saranno più modesti man mano che la direzione insegue nuove opportunità. Questo probabilmente deprimerà il multiplo di Outerwall a un multiplo inferiore al mercato.
Una nuova idea di borsa ogni settimana per meno del costo di uno scambio. Ora più del 50% di sconto durante l'evento di vendita di Wall St. Cheat Sheet Independence Day. CLICCA QUI per saperne di più sui foglietti informativi delle scorte settimanali.I rischi per il raggiungimento del nostro obiettivo di prezzo delle azioni includono modifiche ai tempi di uscita dei film, gli effetti della concorrenza - da parte di altre società di noleggio video tra cui Blockbuster e Netflix (NASDAQ: NFLX) e altre forme di intrattenimento: variabilità nella domanda dei consumatori per il noleggio di video, cambiamenti dei fattori macroeconomici, rimborso del debito e rischio di rifinanziamento.
quanti soldi guadagna geno auriemma
Michael Pachter è un analista di Wedbush Securities.
Informazioni sugli investimenti: Disney è un acquisto?
